受節(jié)后消費(fèi)需求回落、市場(chǎng)供應(yīng)充足等因素影響，春節(jié)后豬肉、蔬菜等食品價(jià)格季節(jié)性回落，帶動(dòng)2月CPI增速放緩。國(guó)內(nèi)外大宗商品企穩(wěn)回升，但受到2022年同期高基數(shù)的影響，PPI同比降幅擴(kuò)大。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月9日發(fā)布了2月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，CPI環(huán)比由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%。PPI同比下降1.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，PPI環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是春節(jié)錯(cuò)月，上年同期對(duì)比基數(shù)較高。

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數(shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格同比上漲2.6%，漲幅比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.48個(gè)百分點(diǎn)。食品中，薯類、鮮果、雞蛋和禽肉類價(jià)格分別上漲14.4%、8.5%、7.9%和6.4%，漲幅均比上月有所回落；豬肉價(jià)格上漲3.9%，漲幅回落7.9個(gè)百分點(diǎn)。

但環(huán)比來看，節(jié)后消費(fèi)需求回落，加之天氣轉(zhuǎn)暖供給充足，大部分鮮活食品價(jià)格均有所下降，其中豬肉和鮮菜價(jià)格分別下降11.4%和4.4%，合計(jì)影響CPI下降約0.28個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅五成多。

中信證券分析稱，節(jié)后養(yǎng)殖場(chǎng)、屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工以及節(jié)前過剩供給順延至春節(jié)后，生豬供應(yīng)增加，但節(jié)后消費(fèi)疲軟，豬肉價(jià)格持續(xù)下跌，構(gòu)成對(duì)食品項(xiàng)的最大拖累。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜也認(rèn)為，食品價(jià)格下跌以及春節(jié)錯(cuò)位帶來的基數(shù)效應(yīng)是拖累CPI的主要因素。食品方面，節(jié)后需求轉(zhuǎn)淡而供給相對(duì)充足，是豬肉和雞蛋價(jià)格下跌的主因。非食品方面，成品油零售價(jià)基本平穩(wěn)；疫情過峰后，服務(wù)業(yè)需求的修復(fù)將推動(dòng)核心通脹。

豬肉價(jià)格在2月初曾進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，中央啟動(dòng)凍肉收儲(chǔ)工作。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，本輪豬價(jià)下行主因年前供給增多而需求端恢復(fù)有限。2022年12月全國(guó)生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量為3090萬頭，較過去三年同期屠宰量均值多增約44.6%。發(fā)改委開展年內(nèi)第一批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作穩(wěn)定豬價(jià)，疊加飼料價(jià)格維持高位，未來豬價(jià)有望回升。

非食品中，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中飛機(jī)票和旅游價(jià)格分別上漲19.9%和3.0%，漲幅均回落較多；能源價(jià)格上漲0.6%，漲幅比上月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，漲幅基本穩(wěn)定。

據(jù)測(cè)算，在2月份1.0%的CPI同比漲幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，從趨勢(shì)看，物價(jià)中樞有望抬升，但預(yù)計(jì)保持溫和。主要是國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)，大宗商品價(jià)格有望維持在高位運(yùn)行，物價(jià)上行動(dòng)能有所增強(qiáng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求處于恢復(fù)階段，有效需求不足仍是主要矛盾。糧食連年豐收儲(chǔ)備充足、生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)常年水平、國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸暢通、工業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)等物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。

今年政府工作報(bào)告提出的預(yù)期目標(biāo)之一是2023年CPI漲幅3%左右，與上年目標(biāo)持平。3月6日，國(guó)家發(fā)展改革委副主任李春臨表示，我國(guó)糧食多年保持在1.3萬億斤糧食以上，糧食豐收是保障物價(jià)平穩(wěn)的最大“壓艙石”。同時(shí)，生豬產(chǎn)能合理充裕，商品供應(yīng)充足，能源保障有力，保供穩(wěn)價(jià)體系進(jìn)一步健全。保持物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)十分堅(jiān)實(shí)，有信心、有能力實(shí)現(xiàn)今年全年CPI的預(yù)期目標(biāo)。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場(chǎng)與價(jià)格研究所所長(zhǎng)楊宜勇表示，穩(wěn)物價(jià)的信心來自多管齊下的綜合施策。一方面，我們努力管控大宗商品物價(jià)上漲，大大削弱了世界高通脹向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的幅度；另一方面，貨幣政策不搞大水漫灌，確保國(guó)內(nèi)物資供應(yīng)充足，從而我們有能力確保大家錢袋子不會(huì)縮水。

PPI方面，2月份工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快，市場(chǎng)需求有所改善，PPI環(huán)比持平；受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降。

從同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.0%，降幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲1.1%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格下降的有17個(gè)，比上月增加2個(gè)。從環(huán)比看，PPI由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。

據(jù)測(cè)算，在2月份1.4%的PPI同比降幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

董莉娟分析，PPI同比降幅擴(kuò)大，主要是受上年同期石油等行業(yè)對(duì)比基數(shù)走高影響。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，總體上看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍處初期階段，加之房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)低位運(yùn)行，2月份工業(yè)品價(jià)格環(huán)比上升勢(shì)頭還不明顯，這也成為今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中保持物價(jià)穩(wěn)定的積極因素。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，春節(jié)假期后和疫情因素消散帶來企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市步伐，在需求端改善影響下，PPI環(huán)比持平，但由于去年同期高基數(shù)效應(yīng)影響，同比降幅有所擴(kuò)大。環(huán)比方面，輸入性價(jià)格壓力和國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)大宗商品相關(guān)價(jià)格上行，使PPI由1月份的下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。同比方面，高基數(shù)效應(yīng)使大宗商品整體價(jià)格降幅略為擴(kuò)大，其中化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等工業(yè)行業(yè)價(jià)格降幅居前。

他預(yù)計(jì)，PPI在未來三至四個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)受高基數(shù)拖累，進(jìn)入下半年后才有望重回同比正增長(zhǎng)路徑。2023年全球主要能源和金屬的價(jià)格水平將可能下行10%左右，疊加國(guó)內(nèi)社會(huì)有效需求逐步回暖走強(qiáng)，全年P(guān)PI價(jià)格中樞將在1.0%左右。

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