市場價格高位震蕩，鉬礦公司利潤一路狂飆。

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金鉬股份（601958.SH）近日披露，預計一季度歸母凈利潤在7.5億元至9億元之間，同比上升約173%至227%。鉬價高位震蕩，主要產品價格同比上漲，產品盈利能力有效提升，是該公司業績同比大幅上升的主要原因。

據通聯數據，2022年初，鉬價約從2310元/噸度一路攀升，今年2月中旬一度觸及5600元/噸度的報價，當前鉬價進入下行通道，但仍處在高位。

除了鉬，去年包括鎢、鋯、鍺、銻等小金屬價格走出上漲行情。SMM數據統計，2022年鉬鐵均價為18.74萬元/噸，同比上漲37.09%；鎢產品仲鎢酸銨均價為17.34萬元/噸，同比上漲12.74%；鈷均價為30.29美元/磅，同比上漲26.31%。

部分小金屬現貨價格屢創新高，但相關公司業績有所分化，如翔鷺鎢業（002842.SZ）、云南鍺業（002428.SZ）2022年均錄得虧損。行業人士告訴記者，上述小金屬多數是銅礦、鐵礦等及基本金屬的伴生元素，總體產量較小，也缺乏主流期貨品種，價格波動較大，對相關公司業績影響也更明顯。

鉬價飆漲后回落，“含鉬”公司業績大增

過去近一年的鉬價上漲，成為一些公司業績增長的主要原因。

金鉬股份披露顯示，2022年實現營業收入95.7億元，同比上升20.02%；實現凈利潤13.8億元，同比上升180.89%。洛陽鉬業同期實現營業收入1730億元，同比減少0.5%；凈利潤60.7億元，同比增長18.82%；扣非凈利潤同比增長47.86%，創歷史最佳。

廈門鎢業（600549.SH）預計2022年實現營業收入約482億元，同比增長51.34%；預計實現凈利潤約14.6億元，同比增長23.77%。其中鎢鉬等有色金屬業務實現營業收入 131.56 億元，同比增長 20.06%

鉬礦資源作為不可再生的自然資源，儲量有限。作為鋼的合金元素，鉬在鋼鐵工業中有著重要應用，并進一步延伸至新能源領域。在光伏產業，鉬是光伏薄膜板背電極的金屬材料之一；在風電領域，含鉬的材料用于驅動軸、齒輪部件、動力總成框架和殼體；在核能領域，鉬及其合金是核反應堆的重要材料。

根據安泰科價格數據統計，2022年一季度，國產鉬精礦45%~50%國內平均價為2491元/噸度，到2023年一季度，該均價大幅漲至4776元/噸度。同期，國產鉬鐵60%Mo平均價則由16.75萬元/基噸增至31.74萬元/基噸。

今年2月初以來，鉬價從高位跌落，通聯數據顯示，鉬精礦價格已從5600元/噸度，跌至目前的3000元/噸度左右。鉬鐵價格從40萬元/噸的高位，跌至目前的20萬元/噸左右。富寶分析師認為，鉬價大幅下跌，主要是因為終端需求出現驟降。在需求不足的背景下，高鉬價難以獲得支撐，需要回調至合理價格區間。

據了解，鉬產品的市場價格波動與市場供需關系變化息息相關。一方面，鉬的主要市場需求來自鋼鐵行業，鋼鐵行業的周期性波動是影響鉬產品的市場需求的重要因素。另一方面，鉬是銅產能的副產品，銅業的周期性波動也會影響鉬產品的市場供給。

行業人士認為，這些供需因素都對相關公司的經營業績和財務狀況產生直接影響。

小金屬大漲價，上市公司業績分化

除了鉬，銻、鎢、鋯等品種也成為近期投資者關注的焦點。其中光伏玻璃所用澄清劑是銻的主要應用領域；鎢價近期溫和上漲，在光伏領域，用鎢絲替代高碳鋼絲作為金剛線母線的趨勢逐步明朗；鋯則與近期國內火熱的固態電池相關，氧化鋯是固態電池的重要電解質。

但是部分其他小金屬上市公司業績并不樂觀，翔鷺鎢業、云南鍺業2022年均錄得虧損。

翔鷺鎢業2022 年凈利潤虧損4500萬元至3000萬元。翔鷺鎢業稱，受疫情影響，鎢精礦、化工、燃料等原材料價格上漲，而后端產品價格上漲滯后，導致整體毛利率同比下降。

云南鍺業于2023年4月13日披露年報，公司2022年實現營業總收入5.37億元，同比下降3.6%；實現凈利潤-6240萬元，上年同期為1396.2萬元，未能維持盈利狀態。

從業務結構來看，“材料系鍺產品”是企業營業收入的主要來源。具體而言，“材料系鍺產品”營業收入為2.14億元，營收占比為39.9%，毛利率為4%。

云南鍺業稱，報告期內公司營業收入下降的主要原因，是部分主要產品價格上升，增加營業收入2773.51萬元，但是產品銷售量下降減少營業收入4761.93萬元。其中，鍺材料級產品銷量下降12.20%，紅外級鍺產品(鏡片毛坯)銷量下降16.02%，紅外級鍺產品(鏡頭、光學系統)銷量下降36.93%。

“與基本金屬相比，小金屬體量較小且供需集中度高，所以價格彈性更大，投機屬性也相對較強，投資者對相關品種及對應股票需謹慎看待。”上述行業人士對第一財經稱。

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