最新OPEC+會議結果終于在艱難的逐鹿中出爐。這次會議是在沙特允諾7月開始額外減產100萬桶/日原油、提升明年阿聯酋配額之下，換取OPEC+其他成員國將合計減產目標延長到2024年底。這次協議減少了部分非洲國家的配額，旨在使其配額與其產能一致。

這是繼今年4月OPEC+突襲減產160萬桶/日后，又一次減產，受其影響，WTI原油周一高開，早盤上漲3.2%，為74.1美元/桶。

沙特以自愿減產來推動OPEC+達成新的減產協議，在體現沙特對OPEC+組織的影響力及其本身較強產能彈性的同時，一定程度上也顯現出OPEC+組織內部的日益擴大的利益分歧。

(資料圖)

其實，相比4月沙特對其他成員國減產的游說成功，這次減產是以沙特單獨做了讓步為對價的，這反映了各成員國對減產能否穩價增收持懷疑態度。因為4月的OPEC+減產，并沒達到預期效果，尤其是5月以來油價單月下跌了約11%，不僅回吐了4月減產協議帶來的漲幅，而且使油價低于減產前水平。

顯然，4月減產沒能給OPEC+成員國帶來額外收益，這自然會降低各大成員國對新減產協議的支持。畢竟，當前全球經濟面臨巨大不確定性，減產不一定能夠穩價，但卻會實實在在降低產油國的收入。而且，今年以來，OPEC+第二大產油國俄羅斯，對減產就有分歧。

可見，在全球經濟面臨突出不確定壓力，以及OPEC+內部利益分歧凸顯等背景下，OPEC+減產協議能否取得效果，并不容樂觀。

而沙特自愿減產，換取其他OPEC+成員國將今年年底結束的減產協議延長到2014年末，或源自沙特開啟的宏大經濟計劃，即沙特正在耗資5000億美元打造一座“線形城市”。

這一在沙漠中耗巨資打造的城市，使沙特必須通過OPEC+穩定國際油價，以籌得5000億美元建設資金。有分析認為，沙特需保障每桶油價維持在80美元附近，才能為這座新城籌集到足夠資金。

而這將進一步使西方國家認為，OPEC有較為強烈動機操縱國際油價。畢竟，自俄烏沖突以來，西方國家就在指責OPEC操縱油價，通過抬高能源成本破壞全球經濟，使西方國家經歷高通脹壓力。

這會引發國際能源市場出現非典型、非基本面的波動風險。而且這種非典型、非基本面波動風險，主要緣于OPEC+的功能異化風險，而非僅僅是OPEC+所謂操縱國際油價，因為目前OPEC+成員國的內部利益存在明顯分歧，且不排斥未來這種分歧會越來越大，這將很容易使OPEC從一個國際油價的平衡器變成市場波動助長器。

畢竟，目前OPEC盡管是卡特爾式國際能源供給組織，但其在國際能源市場所起的作用帶有明顯的削峰填谷作用，而一旦該組織成員國因為利益分歧擴大而達成一致協議的邊際成本過高，對國際能源市場的不利影響將是非常明顯的。

鑒于國際金融市場可能面臨的這種系統性的變化，對中國這一能源凈進口國來說，需積極做好能源進口的風險對沖準備，以減少國際能源市場非基本面波動帶來的貿易損益。

這一方面需要做好與沙特等國家擴大本幣貿易結算的規模，以緩釋雙邊貿易的匯兌損失；另一方面可借助中國在國際能源進口中的買方優勢，提高中國能源期貨產品的跨境風險管理和對沖場景，即通過豐富和完善以人民幣為主的原油期貨期權、成品油期貨期權等金融衍生交易品種，提高中國在國際能源市場的議價和談判能力。

時移則勢異，勢異則情變，情變而法不同。當前國際能源市場的時勢正在面臨復雜變化，OPEC+在國際金融市場的角色面臨更多的不確定性，而中國需要抓住這些情勢之變，做好迎應性的改變，以提升自身在國際能源市場的議價能力。

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