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本周國內工業(yè)硅期現(xiàn)價格均延續(xù)下行態(tài)勢。其中，現(xiàn)貨市場，冶金級工業(yè)硅價格環(huán)比上周下跌300-800元/噸，主流價格在13000-13800元/噸；化學級工業(yè)硅價格較上周下跌700-900元/噸，主流價格在13700-14200元/噸。期貨盤面，本周工業(yè)硅期貨主力合約價格下跌4%，周四收盤至12370元/噸，期貨上市以來的最低點。

近半年來，國內工業(yè)硅市場價格持續(xù)下滑主要因素為供應超出預期、部分領域需求增長低于預期、庫存維持高位以及生產(chǎn)成本持續(xù)降低。供應角度：在枯水期企業(yè)開工率保持高位，1-4月份國內供應量115.4萬噸，同比增長22%；需求角度：國內外經(jīng)濟低迷，有機硅領域和出口市場需求增長低于預期，1-4月份國內需求量為96.5萬噸，同比增長35.2%，但在有機硅領域需求同比減少1.3%。同時，出口僅為19萬噸，同比減少18.2%；庫存角度：1-4月份國內市場供需緊平衡也導致全行業(yè)庫存水平維持30萬噸左右高位，價格持續(xù)下跌也導致下游企業(yè)持續(xù)降低原料庫存；成本角度：上半年，從電價和還原劑價格逐步下降，企業(yè)生產(chǎn)成本也持續(xù)下降，成本對于價格的支撐持續(xù)弱化。同時，業(yè)內部分機構認為：隨著豐水期到來以及部分新增產(chǎn)能釋放，下半年國內工業(yè)硅市場供應量仍有較大增加，而短期內需求無法實現(xiàn)明顯增加，直接導致期貨盤面價格在5月份之后快速下滑20%以上。

但是，從5月份的供需數(shù)據(jù)來看，市場供需已經(jīng)出現(xiàn)明顯的變化，目前市場進入價格博弈的關鍵時間節(jié)點。供應角度：5月份國內產(chǎn)量26.5萬噸，已經(jīng)連續(xù)兩個月供應減少，較3月份的29.8萬噸的高點下滑11%，且6月份四川、云南等地的開工率較往年低了很多，預期6月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍在較低的水平；需求角度：5月份國內需求量為25.1萬噸，再創(chuàng)歷史新高，其中多晶硅領域需求持續(xù)創(chuàng)新高，市場需求占比已經(jīng)達到55%，鋁合金和有機硅領域的需求也呈現(xiàn)企穩(wěn)好轉的態(tài)勢，預期6月份國內需求仍將再創(chuàng)新高；庫存角度：從供需關系角度來看，5月份市場呈現(xiàn)供不應求的局面，雖然機構統(tǒng)計的庫存仍維持在30萬噸左右，但是實際上，下游多晶硅、有機硅和鋁合金企業(yè)工業(yè)硅原料庫存是持續(xù)減少的狀態(tài)，特別是有機硅領域的原料庫存已經(jīng)是極限低位。從供需平衡角度，目前30萬噸的庫存水平集中在生產(chǎn)企業(yè)和社會倉庫，預期6月份仍維持全行業(yè)去庫存狀態(tài)；成本角度：目前市場成交價格已經(jīng)跌破破川滇閩三地豐水期生產(chǎn)平均成本，企業(yè)開工和出貨的意愿不強，且電價和還原劑價格繼續(xù)下行空間十分有限，成本對于價格已經(jīng)具備很強的支撐。

同時，目前行業(yè)內存在的一些不確定性因素也將有利于供需改善和市場平穩(wěn)運行。第一、豐水期限電，原有云南、四川產(chǎn)能產(chǎn)出不及預期，同時還原劑價格可能上漲也將導致生產(chǎn)成本高于之前預期；第二、目前低迷的市場行情也將使得部分新增產(chǎn)能投放不及預期，產(chǎn)出受限；第三、雖然新增產(chǎn)能較大，但是高品質化學級421產(chǎn)品和多晶硅用低磷硼產(chǎn)品供應仍較為緊缺，未來不同品質產(chǎn)品之間的現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)明顯的分化；第四、5月份工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復，其中汽車領域增加值繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，有機硅需求也有望實現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，對于工業(yè)硅需求有助推作用；第五、8月份工業(yè)硅期貨交割，部分產(chǎn)品固化為期貨庫存，將大幅降低全社會可流通的庫存量。

基于5-6月份市場供需改善、成本強力支撐和眾多不確定因素，預期工業(yè)硅市場價格下行空間極其有限，并有望短期內止跌企穩(wěn)。

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