5月24日，日播時(shí)尚（603196.SH）再度沖上漲停，實(shí)現(xiàn)9連扳。截至收盤(pán)，日播時(shí)尚股價(jià)達(dá)到歷史新高，總市值52億元。

(相關(guān)資料圖)

日播時(shí)尚這波大漲緣于資產(chǎn)重組。日播時(shí)尚4月27日披露，大股東計(jì)劃將接近30%的股份，轉(zhuǎn)讓給璞泰來(lái)大股東梁豐，梁豐控制的正極材料制造商上海錦源晟新能源材料有限公司（下稱(chēng)錦源晟），將借殼該公司上市。

控制權(quán)變動(dòng)、資產(chǎn)重組披露前，就有大量資金提前潛伏。如果一直沒(méi)有賣(mài)出，截至5月24日，這些資金已經(jīng)獲利900萬(wàn)元至2300萬(wàn)元不等。正是因?yàn)槿绱耍?月23日晚間，日播時(shí)尚收到上交所問(wèn)詢(xún)函，被要求說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況。

同時(shí)，錦源晟的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)成反方向變動(dòng)，日播時(shí)尚對(duì)該公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，說(shuō)法也前后不一。而且按照相關(guān)方目前確定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份發(fā)行價(jià)格，交易一旦完成，梁豐方面將獲利巨大。為此上交所在問(wèn)詢(xún)函中就交易方案、標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)情況、標(biāo)的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等方面，提出諸多疑問(wèn)。

資金搶跑是否內(nèi)幕消息泄露？

截至5月24日收盤(pán)，日?qǐng)?bào)時(shí)尚最新股價(jià)已經(jīng)沖上21.62元。從4月25日以來(lái)的9個(gè)交易日，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)135.8%。

控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組尚未披露之前，就有大量資金提前潛伏。

數(shù)據(jù)顯示，4月25日、26日，招商證券北京安立路營(yíng)業(yè)部連續(xù)兩天位居買(mǎi)一，共計(jì)凈買(mǎi)入1720萬(wàn)元，其中4月26日買(mǎi)入1712萬(wàn)元；中信證券北京望京營(yíng)業(yè)部也在同期凈買(mǎi)入776萬(wàn)元，其中25日買(mǎi)入774萬(wàn)元，位居當(dāng)天買(mǎi)入第二；中金公司上海分公司則在同期累計(jì)買(mǎi)入736萬(wàn)元，25日單日買(mǎi)入696萬(wàn)元。

按最新收盤(pán)價(jià)大致估算，上述兩個(gè)交易日買(mǎi)入的這些資金，如果一直沒(méi)有賣(mài)出，目前最多已經(jīng)浮盈2300萬(wàn)元，最少的也已浮盈超過(guò)900萬(wàn)元。

對(duì)于正式披露前的資金搶跑行為，上交所發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，要求日播時(shí)尚核實(shí)報(bào)送的內(nèi)幕信息知情人名單是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；補(bǔ)充披露籌劃重大事項(xiàng)的具體過(guò)程，包括接觸、協(xié)商、簽訂協(xié)議等主要節(jié)點(diǎn)和參與知悉的相關(guān)人員，說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況。

盡管股價(jià)大幅上漲，但日播時(shí)尚對(duì)該公司借殼方錦源晟的業(yè)務(wù)，說(shuō)法卻前后不一。上交所認(rèn)為，錦源晟的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)成反方向變動(dòng)，且同比變動(dòng)幅度較大。

根據(jù)公開(kāi)信息，錦源晟主營(yíng)新能源關(guān)鍵金屬礦產(chǎn)資源（銅鈷鎳鋰錳）的開(kāi)發(fā)、冶煉及深加工，鋰離子電池正極前驅(qū)體及正極材料的研發(fā)及制造等。

標(biāo)的公司目前收入和利潤(rùn)主要來(lái)自于礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)和冶煉加工業(yè)務(wù)。其2022年?duì)I業(yè)收入30.44億元，較2021年同比增長(zhǎng)59.87%，較2020年同比增長(zhǎng)184.22%；歸母凈利潤(rùn)7574.71億元，較2021年同比下降64.49%，較2020年同比下降12.64%。2020年至2022年標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少，從3.16億元下降至-2.01億元。

而在5月23日的股價(jià)異動(dòng)公告中，日播時(shí)尚稱(chēng)，錦源晟的三元前驅(qū)體尚未正式投產(chǎn)，該業(yè)務(wù)2023年可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利或盈利占總體凈利潤(rùn)的比例較低，同時(shí)其三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)存在市場(chǎng)進(jìn)入壁壘風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)交易為新實(shí)控人留下巨大獲利空間

根據(jù)日播時(shí)尚披露，控股股東日播控股、實(shí)際控制人王衛(wèi)東，擬將合計(jì)持有的7100萬(wàn)股，讓給梁豐、闊元企業(yè)管理（上海）有限公司（下稱(chēng)“上海闊元”）。轉(zhuǎn)讓完成后，梁豐將持有日播時(shí)尚5900萬(wàn)股，持股比例24.72%，上海闊元?jiǎng)t持有1200萬(wàn)股、占比5.03%的股份，兩者合計(jì)持股29.75%，公司控制人將變更為梁豐。

日播時(shí)尚此次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑳](méi)有進(jìn)行任何溢價(jià)。披露還顯示，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.89元/股，總價(jià)為7.73億元。而協(xié)議簽署前最后一個(gè)交易日，日播時(shí)尚收盤(pán)價(jià)已經(jīng)達(dá)到11.09元。

這意味著，按照5月24日收盤(pán)價(jià)靜態(tài)估算，股權(quán)轉(zhuǎn)讓一旦完成，梁豐方面就可獲得高達(dá)一倍以上的浮盈。

同時(shí)，日播時(shí)尚還計(jì)劃通過(guò)資產(chǎn)置換和發(fā)行股份的方式，購(gòu)買(mǎi)錦源晟100%股權(quán)。交易完成后，錦源晟將實(shí)現(xiàn)借殼上市。錦源晟由梁豐直接、間接持股51.13%。

相較于股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)詹r(shí)尚收購(gòu)錦源晟的定價(jià)更低。如果交易完成，相關(guān)股東獲利空間更大。披露顯示，日播時(shí)尚發(fā)行股份的價(jià)格為6.97元，約為協(xié)議簽署前最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的62.85%。相較于最新收盤(pán)價(jià)，折價(jià)率更是接近70%。

由于沒(méi)有披露定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，上交所要求日播時(shí)尚核實(shí)并補(bǔ)充披露本次交易置出資產(chǎn)、置入資產(chǎn)的預(yù)估值、評(píng)估方法及依據(jù)；說(shuō)明估值作價(jià)的公允性，置出資產(chǎn)估值是否存在明顯偏低、低于凈資產(chǎn)或置入資產(chǎn)是否存在高于同行業(yè)可比公司估值水平的情況。

同時(shí)，上交所要求公司說(shuō)明本次交易控制權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)溢價(jià)、發(fā)股價(jià)格較低的原因及合理性，公司實(shí)際控制人與本次交易對(duì)方是否存在涉及置出和置入資產(chǎn)估值、發(fā)股價(jià)格、控轉(zhuǎn)讓價(jià)格等的潛在協(xié)議或利益安排，是否損害上市公司及中小投資者的利益。

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